相比之下，2013年鋼鐵板塊的“虧損王”重慶鋼鐵顯得就不那么幸運了。2012年，因為獲得近20億的補貼，重慶鋼鐵一舉扭虧成功。去年上半年，重慶鋼鐵凈利虧損11.15億元，資產負債率高達90%左右，成為A股34家上市鋼企的“虧損王”。根據今年1月的公告，重鋼2013年虧損面繼續擴大，預計全年虧損近25億元，成上市以來的最大虧損。

　　在行業產能過剩、需求不振、大宗商品價格暴跌的影響下，過去的2013年，對于鋼鐵、煤炭、有色等資源型行業來說依然是陰云密布。

　　數據顯示，截止到上周，已公布年報的A股上市公司中，十大虧損王企業資源型企業上榜4家。其中，重慶鋼鐵[0.87% 資金 研報]、云南銅業[0.00% 資金 研報]和中國鋁業[-0.60% 資金 研報]等行業巨頭紛紛陷入巨虧和保殼困境。

　　有行業內分析稱，資源型行業的嚴冬期還遠未迎來拐點。在宏觀經濟下行的大勢下，資源價格在新年依舊疲弱，需求不振和行業低迷的狀況短期內難以扭轉，企業的經營和扭虧壓力將進一步加劇。

　　行業巨虧施壓

　　3月27日國家統計局的最新數據顯示，今年1-2月份，在41個工業大類行業中，11個行業利潤總額同比下降。其中，煤炭開采和洗選業下降42.5%，囊括鋼鐵在內的黑色金屬冶煉和壓延加工業下降26.1%、有色金屬冶煉和壓延加工業下降10.5%。

　　資源型行業業績普遍下滑，相關企業成為A股虧損大戶。

　　Wind數據顯示，去年虧損額最大的十家企業中，有4家來自于大型資源型企業。其中，重慶鋼鐵虧損24.99億元，酒鋼宏興[-0.93% 資金 研報]、云南銅業、錫業股份分別虧損了23.73億元、14.2億元和13.4億元。

　　“鋼鐵行業可能將遭遇從2000年以來最差的時候。”中國鋼鐵工業協會黨委書記劉振江在上月末舉辦的中國鋼鐵規劃論壇上表示，截至今年2月，中鋼協統計的國內鋼材價格指數已跌至95點附近，“是20年來最低點水平。”

　　中鋼協數據顯示，今年1-2月份，86家大中型鋼鐵企業累計虧損28億元，其中鋼鐵主業虧損高達47億元。巨大的產能難以消化，企業低價競爭層出不窮，加上去年以來治霾環保的剛性控制，鋼鐵業陷入全行業虧損，鋼廠主營業務難以盈利已經成為行業共識。

　　與此同時，國內有色金屬銅、鋁等行業也遭遇了嚴重的產能過剩和價格大跌。據金屬咨詢公司GFMS報告，截至今年2月，國際銅價已跌至6600美元/噸附近，同比去年下跌10%，今年銅價可能跌破6000美元/噸，將創金融危機以來的新低。

　　在上游成本高企和下游需求不景氣的雙重夾擊下，曾經富極一時的煤炭行業亦遭受了近年來少有的低迷期。汾渭能源的研究數據顯示，目前全國煤炭總產能過剩10億噸以上。業內分析稱，煤炭的“黃金十年”已經結束。

　　兜售資產扭虧

　　相比2012年近九成企業虧損，2013年上市鋼企的業績有了一定回暖，多家此前巨虧的公司在2013年“順利”扭虧為盈。其中， 2012年巨額虧損38.6億元的“虧損王”馬鋼股份，預計2013年凈利超1.5億，公司因此也將避免被ST的厄運。此外，包括山東鋼鐵、凌鋼股份等也紛紛扭虧成功。

　　上述企業業績反轉，很大一部分原因來自于財政補貼和兜售資產。

　　去年8月，馬鋼股份宣布將旗下部分非鋼資產剝離，以超過38億元、溢價9.18億元的價格向大股東馬鋼集團出售;2013年四季度，同樣是巨虧的山東鋼鐵通過出售旗下濟鋼和萊鋼的部分股權，獲得收益約2.77億元。*ST鞍鋼和*ST韶鋼，則是通過設備折舊調整和大股東輸血等“招數”讓公司“賬面”扭虧。

　　相比之下，2013年鋼鐵板塊的“虧損王”重慶鋼鐵顯得就不那么幸運了。2012年，因為獲得近20億的補貼，重慶鋼鐵一舉扭虧成功。去年上半年，重慶鋼鐵凈利虧損11.15億元，資產負債率高達90%左右，成為A股34家上市鋼企的“虧損王”。根據今年1月的公告，重鋼2013年虧損面繼續擴大，預計全年虧損近25億元，成上市以來的最大虧損。

　　為擺脫巨額虧損和債務高企的窘境，加快資產重組成為救命稻草。2013年底，重慶鋼鐵完成了重大資產重組及向重鋼集團發行股份購買資產手續，預計今年1季度20億元配套資金募集到位。一旦重組完成，2014年公司虧損額會降至5.5億元，同比減虧20億。

　　中國鋁業和云南銅業也紛紛打響了自己的“保殼戰爭”。作為國內有色金屬的龍頭企業，2012年，因為巨虧82億，中鋁排名A股虧損第二位。去年5月，中鋁先后向大股東出售旗下涉及鋁業生產和加工環節資產，合計售價111億元;為確保年中扭虧，去年4季度又以20.67億美元向母公司中鋁集團轉讓了旗下鐵礦65%的股權，最終年內實現凈利9.48億元。

　　云南銅業去年也是多次出售資產彌補虧空。2013年年中，該公司出售資產獲利1.52億元，11月份又將子公司部分股權以415萬元出售給云南泰耀實業集團有限責任公司。不過，出售資產有限，2013年云南銅業凈利潤仍虧損14.96億。

　　“這種靠售賣資產導致財報回暖的手段，公司真實的業績并未有實質性扭轉。未來持續性依舊成疑，對這些公司做投資的時候仍然要小心謹慎。”一位券商行業分析師稱。

　　產能擴張釀惡果

　　作為國民經濟晴雨表的鋼鐵工業，在過去十年經歷了由盛轉衰的周期變動。2000年以后，隨著中國經濟的高歌猛進，鋼鐵業也迎來了急速擴張的時代。從2003年到2012年，全國鋼鐵產能由3億噸猛增至9億噸左右，各種大大小小的鋼鐵項目在各地興建，鋼鐵業也一度成為地方政府拉動GDP和擴張就業的引擎。

　　2010年以后，隨著四萬億投資盛宴退去過后，中國經濟增速逐步放緩，前期產能快速擴張致使行業嚴重產能過剩，緊接著鋼價暴跌，全行業陷入虧損的境地，企業在盈虧線上艱難徘徊。

　　與鋼鐵業發展類似的是銅業。行情好的時候急速擴張，一旦碰到行業變臉，企業便迅速墜入巨虧的泥潭。

　　以行業內龍頭企業云南銅業為例，從2003年到2006年，借著全球大宗商品牛市的浪潮，云南銅業利潤從不足1億元發展到17億元，4年時間里漲了16倍。當時公司董事長曾提出，在“十一五”規劃中，讓公司實現7個翻番的“豪言壯語”，計劃募資300億元，投建28個項目，同時用5到7年時間，實現銷售利潤千億的目標。

　　但有色金屬行情急轉直下，云南銅業業績逐年下滑，2013年該公司實現凈利潤為負14.2億元。對于過山車般的命運，公司方面解釋稱，這是由有色金屬行情下跌所致。但也有業內人士指出，虧損15億元，其中人為因素和管理黑洞等原因不容忽視。此前，云南銅業多位高管，因收受賄賂等原因被查處。

　　“像鋼鐵、煤炭、金屬等行業，目前產能過剩的狀態是比較普遍，短期內也難以扭轉。”卓創咨詢分析師李曉蓓表示，受制于未來宏觀經濟放緩、高庫存低價拋售以及市場預期看空，一旦大宗商品價格進一步下跌，相關企業經營壓力會繼續加大。m.gxwxyl.com